وام های کریپتو اکنون کمتر از امن ترین بدهی دولت ایالات متحده پرداخت می کند

ارزهای دیجیتال با تهدید جدیدی روبرو هستند: فریب اوراق قرضه دولتی، که پرداختی مشابه با ریسک بسیار کمتر ارائه می‌دهد. در یک پیچ نادر، بازدهی کریپتویی که موسسات معمولاً به دنبال آن هستند، کمتر از آنچه دولت ایالات متحده برای وام گرفتن به مدت سه ماه می پردازد، کاهش یافته است، و این باعث می شود که صندوق های تامینی و دفاتر خانوادگی که به فضای دیجیتال هجوم می آورند، دلیلی کمتر برای ادامه سرمایه گذاری داشته باشند.

موضع جنگ طلبانه فدرال رزرو در حال افزایش نرخ بهره تقریباً در همه جا است – به جز در دنیای سفته بازی ارزهای دیجیتال، جایی که بازدهی همراه با حجم سقوط کرده است و برخی از راه های اصلی برای تولید بازده دو رقمی را از بین می برد، در حالی که با سقوط استیبل کوین پروژه ترا. و شکست ارزهای رمزپایه مانند شبکه سلسیوس اعتماد را متزلزل کرد.

جیمی بائزا، مدیر عامل ANB Investments، یک صندوق تامینی متمرکز بر دارایی های دیجیتال، گفت: دو سال پیش، نرخ بهره در کریپتوها حداقل 10 درصد بود و در دنیای واقعی نرخ ها یا منفی یا تقریبا صفر بود. اکنون تقریباً برعکس است زیرا بازدهی کریپتوها سقوط کرده است و بانک‌های مرکزی نرخ بهره را افزایش می‌دهند.»

زمستان کریپتو امسال برخی از استدلال‌های کلیدی حامیان را به چالش کشیده است، مانند طبقه دارایی که مانعی در برابر تورم و آشفتگی سیاسی است. در عوض، بیت کوین تقریباً مطابق با معیارهای بازار سهام مانند S&P 500 معامله شد، با این تفاوت که با سرعت بسیار بیشتری سقوط کرد.

اما اخیراً بازدهی کریپتو با بدهی دولتی که اساساً بدون ریسک است مطابقت دارد یا حتی از آن فراتر رفته است.

برخلاف بازارهای سنتی، کاهش بازدهی نشان دهنده خطرات کمتری برای ارزهای دیجیتال نیست. بازدهی بر اساس حجم معاملات شکل می‌گیرد، نه نگرش‌های ریسک، و نشان‌دهنده درصدی است که سرمایه‌گذار می‌تواند با وام دادن به صرافی‌ها و پروتکل‌های مالی غیرمتمرکز، یا سپرده‌گذاری آن‌ها نزد وام‌دهندگان رمزنگاری، اغلب به شکل سکه‌های پایدار، امیدوار باشد.

از آنجایی که آنها هیچ ارتباط مستقیمی با نرخ بهره بانک مرکزی ندارند، بازدهی ارزهای دیجیتال ممکن است کاهش یابد حتی با افزایش هزینه‌های استقراض در بازارهای مالی که منعکس کننده افزایش شدید فدرال رزرو است. برخی از ناظران بازار می گویند که این ناهماهنگی ایجاد می کند که می تواند منجر به رکود جهانی در برخی از سفته بازانه ترین دارایی های جهان شود. بازدهی کمتر باعث می‌شود سرمایه‌گذاران توکن‌هایی را برای وام دادن به آن‌ها بخرند که منجر به کاهش تقاضا و در نتیجه کاهش قیمت‌ها می‌شود.

این پویایی پس از وعده اخیر جروم پاول، رئیس فدرال رزرو، مبنی بر نرخ های بهره بالاتر و بلندمدت برای مهار تورم سرسختانه، آشکارتر شده است.

سیدنی پاول، مدیرعامل شرکت وام دهی کریپتو Maple Finance، گفت: «اشتیاق بیشتر برای خزانه‌داری‌ها، نقدینگی را از ارزهای دیجیتال خارج کرده است.

انقضای DeFi

اینطور نیست که سرمایه گذارانی که قبلاً به دنبال بازدهی ارزهای دیجیتال بودند، اکنون اوراق خزانه می خرند. بلکه آنچه اتفاق می‌افتد این است که در اکثر امور مالی نرخ‌های بالاتری برای مقدار معینی از ریسک موجود است. برای مثال، بر اساس شاخص بلومبرگ، سودی که سرمایه‌گذاران می‌توانند از بدهی‌های شرکت‌های جهانی به دست بیاورند، به بالاترین سطح 4.4 درصدی دوران بحران مالی رسیده است.

معیار کلیدی علاقه سرمایه‌گذاران به فعالیت‌های رمزنگاری درآمدزا، کل ارزش قفل‌شده در بازارهایی است که بیشتر وام‌دهی در آن‌ها انجام می‌شود – به اصطلاح پلتفرم‌های DeFi. بر اساس داده‌های DeFiLlama، این میزان از اوج 182 میلیارد دلاری خود در دسامبر گذشته به 60 میلیارد دلار کاهش یافته است.

در همین حال، بر اساس گزارش CoinShares، بیت کوین با 22351 دلار معامله می شود که حدود 53 درصد از اوج خود در ماه مارس امسال پس از پنج هفته خروج متوالی از بیت کوین و ETF های اتریوم به مبلغ 99 میلیون دلار است.

Kaspar Hens، مدیر پورتفولیو در BlueBay Asset Management، می‌گوید این رقم هنوز خیلی بالاست و نشان می‌دهد که 10000 دلار به ارزش منصفانه نزدیک‌تر است. هنس گفت که بازدهی دو رقمی عمدتاً به دلیل تحریف نرخ‌های بهره واقعی بود، زمانی که بانک‌های مرکزی هزینه‌های استقراض را نزدیک به صفر نگه داشتند.

با این حال، اینیگو فریزر جنکینز، رئیس راه‌حل‌های نهادی در AllianceBernstein، گفت که اگرچه ایجاد یک مورد سرمایه‌گذاری برای کریپتو در یک محیط کلان با نرخ بالا سخت‌تر است، سرمایه‌گذاران نهادی همچنان به سمت آن جذب می‌شوند تا تجربه تجارت با مجموعه‌ای از موارد مرتبط را کسب کنند. دارایی های.

فریزر جنکینز گفت: «معنای واقعی این است که کریپتو را به عنوان پله ای برای طیف وسیع تری از دارایی های دیجیتال، به ویژه دارایی های واقعی توکن شده ببینیم.

قبل از معکوس شدن اخیر، کریپتو حتی از طریق فراز و نشیب های ترن هوایی از رشد تصاعدی برخوردار بود. دوران پس از بحران مالی، زمانی که بانک‌های مرکزی به دنبال تغییر مسیر اقتصادها از طریق نرخ‌های بهره پایین تاریخی بودند، مدیران پول را تشنه بازگشت در دارایی‌های پرخطرتر کرده است – این یک سود بادآورده برای ارزهای دیجیتال است.

اندرو شیتس، استراتژیست ارشد شرکت مورگان استنلی، گفت: “محیط اکنون بسیار متفاوت است.” «یک موضوع کلیدی بین دارایی‌ها، گذار از یک محیط نرخ بهره نزدیک به صفر و منفی به محیطی است که در آن می‌توانید بیش از 3 درصد از اوراق خزانه سه‌گانه A که توسط دولت ایالات متحده تضمین شده است، دریافت کنید. این بر عملکرد دارایی‌های بدون بازده مانند طلا، برخی از سهام فناوری و ارزهای دیجیتال تأثیر خواهد گذاشت.»