Telecom Italia زمانی تلاش کرد اپل را بخرد، اما اکنون با مشکل مواجه شده است. از همین رو

غلط املایی نیست Telecom Italia SpA، انحصار سابق تلفن در محاصره ایتالیا، زمانی طرحی برای خرید اپل ارائه کرد.

حدود 25 سال پیش، گروهی از مدیران این اپراتور به کالیفرنیا رفتند تا با استیو جابز، یکی از بنیانگذاران اپل ملاقات کنند، با برنامه ای جسورانه برای خرید این شرکت فناوری در زمانی که این شرکت در تلاش برای پیشرفت در برابر رقبایی مانند تجارت بین المللی بود. شرکت ماشین آلات

از سوی دیگر، Telecom Italia در حال پرواز بود و به عنوان ششمین شرکت بزرگ تلفن جهان از نظر فروش در رتبه بندی قرار گرفت. این شرکت که حدود 90 میلیارد یورو (100 میلیارد دلار) ارزش داشت، دارای حداقل بدهی بود، در ده‌ها گروه فناوری در سراسر جهان سهام داشت و بیش از 120000 نفر را استخدام کرد.

در حالی که ظهور اپل از خاکستر به خوبی مستند شده است، سرنوشت خریدار احتمالی آن در خارج از ایتالیا کمتر شناخته شده است. امروزه، این شرکت حامل بیش از 30 میلیارد یورو بدهی ناخالص است، تنها یک شرکت خارج از بازار داخلی خود – اپراتور شماره 3 تلفن برزیل – را کنترل می کند و فقط یک سوم افراد بیشتری نسبت به زمانی که مدیرانش با جابز معرفی کردند، استخدام می کند.

مهمتر از همه، Telecom Italia اکنون خود را در موقعیتی می بیند که مجبور است شبکه تلفن ثابت خود را بفروشد تا انباشت بدهی خود را تحت کنترل داشته باشد. این فروش یک معامله تحول آفرین و در صورت موفقیت آمیز بودن، اولین معامله در نوع خود برای یک شرکت اروپایی خواهد بود.

در یک پیچ کوچک از سرنوشت، خریدار احتمالی یک شرکت آمریکایی است، اگرچه این یک غول فناوری مانند اپل نیست، بلکه شرکت سهام خصوصی KKR & Co است. با پیشرفت در جهت تخلیه شبکه، تنها دارایی واقعاً ارزشمند Telecom Italia، اکنون به نظر می رسد زمان مناسبی برای پرسیدن اینکه چه اتفاقی برای این شرکت خوش آتیه افتاده است؟

از کوپرتینو تا کولانینو

فلاش بک به سال 1998: مارکو لندی، مدیر عامل سابق اپل، طبق بیوگرافی خود در سال 2018، جلسه ای را برای کارفرمای جدید خود Telecom Italia ترتیب داد. پس از آن، رئیس، جیان ماریو روسینیولو، به سرعت تیمی را برای ملاقات با جابز به دفتر مرکزی اپل در کوپرتینو اعزام کرد. فرانچسکو دی لئو، در آن زمان مدیر عامل Telecom Italia، در ابتدا این پیشنهاد را طراحی کرد.

روسیگنولو در مصاحبه ای به یاد آورد که این گروه با “پیشنهاد مفصلی برای خرید اپل” آماده شد و اشاره کرد که ارزشمندترین شرکت جهان در آن زمان فقط 5 میلیارد دلار ارزش داشت. اما جابز ایتالیایی ها را رد کرد و ادعا کرد که قبلاً با شخص دیگری قرارداد داشته است.

از بسیاری جهات، این سفر به کالیفرنیا نقطه اوج اپراتور تلفن خواهد بود. تنها یک سال بعد، این شرکت توسط گروهی از کارآفرینان ایتالیایی به رهبری روبرتو کولانینو، که اکنون مدیر عامل شرکت سازنده Vespa Piaggio & C SpA است، در بزرگترین تصرف خصمانه اروپا خریداری شد. سرمایه گذاران حدود 100000 میلیارد لیره (50 میلیارد یورو) برای شرکت پرداخت کردند که حداقل نیمی از این مبلغ از طریق بدهی تامین می شد.

این امر Telecom Italia را در حاشیه قرار داد زیرا رقبای اروپایی دور شدیدی از ادغام صنعت را آغاز کردند. سال‌های بعد شاهد کاهش فروش و سود بودیم که هر دو در دهه گذشته تقریباً به نصف کاهش یافتند زیرا بدهی‌های شرکت همچنان در حال افزایش بود.

بازار بی رحمی

در سال گذشته، Telecom Italia تنها حدود 16 میلیارد یورو درآمد ایجاد کرد – از حدود 26 میلیارد یورو در سال 2012. در همین دوره، سود تعدیل شده قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک از تقریباً 11 میلیارد یورو در 10 سال به 5.9 میلیارد یورو کاهش یافت. سال قبل

سخنگوی Telecom Italia از اظهار نظر در مورد این مقاله خودداری کرد.

به عنوان یک اپراتور انحصاری سابق، Telecom Italia همیشه با ترکیب پیچیده ای از هزینه های نیروی کار بالا و سرمایه گذاری های بیشتر برای به روز نگه داشتن زیرساخت شبکه خود با مشکل مواجه بوده است.

این شرکت همچنین هزینه بالایی برای مجوزهای طیف می پردازد، حدود 1 میلیارد یورو بیش از یک دهه پیش برای فرکانس های 4G و حدود 2.5 میلیارد یورو برای 5G تنها در سال 2018.

با این حال، هیچ یک از اینها به طور کامل افت شدید Telecom Italia را توضیح نمی دهد. ریشه واقعی مشکلات این شرکت در محیط مخابراتی داخلی ایتالیا نهفته است.

این کشور دارای یکی از رقابتی ترین بازارهای مخابراتی در جهان است. هزینه اشتراک ماهانه خدمات کامل فیبر تلفن ثابت، که معمولاً شامل اینترنت نامحدود می‌شود، بین 20 تا 25 یورو است که تقریباً یک چهارم هزینه‌ای است که اکثر مصرف‌کنندگان آمریکایی می‌پردازند.

و رقابت در سال‌های اخیر با ورود بازیگران جدید – به‌ویژه شرکت فرانسوی Iliad SA که در سال 2018 وارد بازار موبایل ایتالیا شد و خود را به عنوان یک متخصص بی‌رحمانه و بی‌زحمت معرفی کرد و جرقه جنگ قیمت‌ها را برانگیخت، داغ شده است.

این اپراتور را در موقعیت غیر قابل رغبتی قرار داده است که مجبور است شبکه یا شبکه را بفروشد تا با تمام بدهی ناخالصی که در 25 سال گذشته انباشته کرده است، مقابله کند. و با افزایش نرخ بهره، نیاز به فروش بیش از پیش ضروری می شود.

یک جنگ مزایده

در ماه‌های اخیر، Telecom Italia خود را در مرکز یک جنگ مناقصه شبکه‌ای پیدا کرده است که وام‌دهنده دولتی Cassa Depositi e Prestiti SpA یا CDP – اساساً وسیله سرمایه‌گذاری دولت – در مقابل KKR قرار دارد، که با پیشنهادی به‌عنوان برنده آزمایشی ظاهر شد. ترجیحا از نظر قیمت، اجرا و مهلت.

این شرکت آمریکایی در حال مذاکره انحصاری با Telecom Italia است و هیئت مدیره این اپراتور به پیترو لابریولا، مدیرعامل این شرکت دستور داده است تا به دنبال یک پیشنهاد الزام آور بهبود یافته تا 30 سپتامبر باشد، که به نظر می رسد همه آنها به نهایی کردن یک معامله برای قطع شرکت و تغییر آینده آن اشاره دارند. چشم انداز

منابع آگاه به بلومبرگ گفتند که ارزش این معامله به 23 میلیارد یورو می رسد. به گفته مردم، این پیشنهاد شامل حدود 2 میلیارد یورو “درآمد مبتنی بر عملکرد” ​​و 2 میلیارد یورو اضافی در صورت تحقق یک سری شرایط پیچیده از جمله قراردادهای خدمات قراردادی و تغییر در ساختار بدهی واحد شبکه است.

افراد مطلع به بلومبرگ گفتند علاوه بر این، سازمان سرمایه گذاری ابوظبی در حال بحث در مورد پیوستن به KKR در پیشنهاد خود برای شبکه Telecom Italia است. مذاکرات پیشرفته در حال انجام است.

اما به نظر می رسد آنچه در خطر است حتی از این سطح از ارزش نیز فراتر رفته است. این شبکه که اساساً یک بزرگراه دیجیتال است، هر جلسه تلفنی و اینترنتی را که در ایتالیا، سومین اقتصاد بزرگ اروپا، منشأ می‌گیرد یا به پایان می‌رسد، مدیریت می‌کند. با توجه به ارزش بالقوه آتی دارایی های مربوطه، بدون ذکر پیامدهای استراتژیک، هیچ شرکت اروپایی دیگری هرگز به طور جدی به فروش شبکه خود فکر نکرده است.

این امر دولت ایتالیا را در مرکز تقلا بر سر این قرارداد قرار داد. و در حالی که به نظر می رسد نقش کاسا دپوزیتی، وام دهنده دولتی در حال کاهش است، دولت به رهبری نخست وزیر جورجیا ملونی به وضوح مایل است درجه ای سالم از نظارت بر شبکه را حفظ کند.

این می تواند از طریق بازیگران داخلی مانند صندوق زیرساختی مستقر در میلان F2i SGR SpA، که شامل نهادهای عمومی در بین سهامداران خود است، رخ دهد. در واقع، افراد آشنا به این موضوع ماه گذشته به بلومبرگ گفتند، F2i قبلاً مذاکراتی را با KKR در مورد سهام اقلیت احتمالی در شبکه آغاز کرده است.

معضل فرانسوی ها، اما تعدادی از موانع باقی مانده است.

رم حق وتوی معاملات مربوط به دارایی های استراتژیک را دارد و تمایل دولت برای محافظت از 40000 کارمند این شرکت به این معنی است که هرگونه پیشنهادی بدون حمایت دولت با موانع قابل توجهی روبرو خواهد شد.

با توجه به مخالفت شدید بزرگترین سهامدار اپراتور، Vivendi SE، فروش شبکه حتی پیچیده تر به نظر می رسد. این گروه رسانه ای فرانسوی بارها هشدار داده است که هیچ پیشنهادی برای این شبکه زیر 30 میلیارد یورو نخواهد پذیرفت.

Vivendi به عنوان بزرگترین سرمایه گذار Telecom Italia طیف وسیعی از گزینه ها را در اختیار دارد. این می تواند اپراتور را وادار کند که به یک طرح تصاحب که شامل همه متقاضیان فعلی است روی آورد. مردم گفتند یا می تواند یک مسیر جایگزین را انتخاب کند که احتمالاً شامل فروش بازوی برزیلی شرکت حمل و نقل تیم SA است. همچنین ممکن است نیاز به تغییر در هیئت مدیره داشته باشد که می تواند نوید بدی برای مدیر عامل باشد.

صرف نظر از نتیجه نبرد شبکه، اپراتور پس از نشستن گرد و غبار ظاهری مشابه نخواهد داشت.

لورا روویچی، مدیر اجرایی استراتژی مستقر در رم و مشاوره نظارتی Open Gate ایتالیا، گفت: “آینده Telecom Italia اکنون بیشتر به ظرفیت آن برای انعطاف پذیری بیشتر و جذب مشتریان جدید با خدمات سودآورتر مرتبط است.”

او افزود که واحد خدمات اپراتور، عملاً تمام آنچه که پس از فروش شبکه از Telecom Italia باقی می ماند، احتمالاً باید با یک شرکت فناوری برای اطمینان از ردپای رقابتی آن، قرارداد تحولی را بسنجید.

با وجود بسیاری از ابهامات پیش رو، احتمالا تنها یک شرط مطمئن برای Telecom Italia وجود دارد. اپراتور دیگر برای خرید اپل تلاش نخواهد کرد.