اپل بزرگترین هلدینگ بافت است، اما پایان نامه او با سؤالاتی روبرو است

برکشایر هاتاویوارن بافت تا اواخر سال 2020 همچنان از تلفن تاشو استفاده می کرد، چهار سال پس از آن که غول سرمایه گذاری او شروع به جمع آوری سهام عظیمی در شرکت سازنده آیفون کرد.

بافت سال گذشته در نشست سالانه سهامداران برکشایر در اوماها، نبراسکا گفت: «من اصلاً تلفن را نمی فهمم، اما رفتار مصرف کننده را درک می کنم.

این در سال های اخیر به عنوان یکی از اپل بشارتگران برتر

در پایان سال 2023، برکشایر حدود 6 درصد از سهام اپل را در اختیار داشت، سهامی به ارزش 174 میلیارد دلار در آن زمان، یا حدود 40 درصد از ارزش کل شرکت. این تقریباً چهار برابر اندازه دومین سهام بزرگ برکشایر است. بانک آمریکاو این شرکت را به عنوان سهامدار شماره 2 اپل و تنها پشت سر Vanguard قرار می دهد.

از آنجایی که سرمایه گذاران برکشایر و طرفداران بافت 93 ساله این آخر هفته برای نشست سالانه 2024 به اوماها سرازیر شدند، اپل احتمالاً موضوع داغ بحث خواهد بود. این غول فناوری روز پنجشنبه از کاهش 10 درصدی فروش آیفون در مقایسه با سال گذشته خبر داد که منجر به کاهش 4 درصدی درآمد کلی شد. اما سهام بهترین روز خود را از پایان سال 2022 در روز جمعه سپری کرد، تا حد زیادی به لطف برنامه خرید 110 میلیارد دلاری سهام و افزایش حاشیه‌ها که ناشی از رشد تجارت خدمات بود.

شرط بندی روی اپل و مدیر عامل تیم کوک برای بافت به خوبی جواب داد، او در سال 2022 گفت که ارزش سهام برکشایر در اپل تنها 31 میلیارد دلار خواهد بود. شرکت او از آغاز سال 2016 تقریباً 620 درصد در سرمایه گذاری های خود رشد کرده است.

بافت اگرچه خود را لودیت توصیف می‌کند، مدت‌هاست که عشق غیرفناوری به اپل دارد. او متوجه شد که کاربران اپل چقدر به دستگاه‌های خود وفادار هستند و آیفون را محصولی استثنایی می‌دانست که می‌تواند مشتریانش را وادار کند تا در اکوسیستم اپل خرج کنند. او آن را خندق می نامد، یکی از کلمات مورد علاقه اش برای توصیف تجارت مورد علاقه اش.

بافت در نشست سال گذشته گفت: «اپل درمقابل مصرف کنندگان موضعی دارد که برای یک گوشی 1500 دلار یا هر چیز دیگری می پردازند و همین افراد برای ماشین دوم 35000 دلار می پردازند. و اگر مجبور بودند ماشین دوم یا آیفون خود را رها کنند، ماشین دوم خود را رها می کردند!

داده ها به نفع اوست. طبق یک مطالعه توسط Consumer Intelligence Research Partners، اپل از نرخ وفاداری مشتری 94 درصدی برخوردار است، به این معنی که از هر 10 دارنده فعلی آیفون در ایالات متحده، 9 نفر آیفون دیگری را هنگام خرید یک دستگاه جدید انتخاب می کنند.

بافت همچنین از توانایی اپل برای بازگرداندن سالانه میلیاردها دلار به سهامداران از طریق بازخرید سهام و سود سهام استقبال کرد، استراتژی تخصیص سرمایه که سرمایه گذار میلیاردر خودش باید از آن تشکر کند. وقتی از مدیر عامل اپل در مصاحبه ای با واشنگتن پست در سال 2016 پرسیده شد که در لحظات مهم به چه کسی برای مشاوره مراجعه می کند، کوک داستانی در مورد رابطه خود با بافت ارائه داد.

«زمانی که در حال عبور بودم [the question of] در مورد بازگرداندن پول به سهامداران چه باید بکنیم، فکر کردم چه کسی واقعاً می تواند در اینجا به ما توصیه بزرگی کند؟ چه کسی تعصبی ندارد؟» کوک گفت: «بنابراین با وارن بافت تماس گرفتم. من فکر می‌کردم که او همان فرد است.»

اپل قدردانی خود را از اوراکل اوماها به روش های دیگری نشان داد.

در سال 2019، این شرکت یک بازی اصلی آیفون به نام “Warren Buffett's Paper Wizard” را منتشر کرد که در آن یک خبرساز با دوچرخه از اوماها به زادگاه اپل در کوپرتینو، کالیفرنیا می رود.

اما با توجه به کوچک شدن حجم تجارت اپل در پنج فصل از شش فصل گذشته و انتظار شرکت تنها رشد تک رقمی پایین در سه ماهه جاری، بافت ممکن است آخر هفته در جلسه سهامداران با سؤالاتی در مورد اینکه آیا همچنان همان قدرت را در بازار سهام می بیند یا خیر مواجه شود. خندق، به ویژه با ایجاد فشار نظارتی در اطراف شرکت‌های فناوری با ظرفیت بالا.

بافت اواخر سال گذشته سهام خود را در اپل کاهش داد، البته تنها حدود 1 درصد. حتی پس از رالی روز جمعه، سهام در سال 2024 3.8 درصد کاهش یافت، در حالی که S&P 500 7.5 درصد رشد کرد.

ورود اولیه برکشایر به اپل در سال 2016 ایده بافت نبود. در عوض، این سرمایه‌گذاری توسط تد وشلر، یکی از معاونان ارشد او رهبری می‌شد و به عنوان انتقال مشعل به نسل بعدی مدیران سرمایه‌گذاری برکشایر تلقی می‌شد.

اما سال بعد، برکشایر شروع به خرید سهام بیشتر اپل کرد و بافت شروع به صحبت در مورد آن کرد. او گفت که سهام و محصول “چسبنده” شرکت را دوست دارد، حتی اگر از آن استفاده نمی کند.

در سال 2018، او گفت که کاربران اپل «بسیار، بسیار، بسیار، حداقل از نظر روانی و ذهنی» به محصول و اکوسیستم وابسته هستند.

او گفت: «اپل دارای امتیاز مصرف کننده برجسته ای است.

در نشست سالانه سال گذشته، وقتی از برکشایر پرسیده شد که چگونه می‌توان از شرکت اپل از تشکیل این همه سهام عمومی دفاع کرد، بافت گفت: «به‌طور اتفاقی این کسب‌وکار بهتر از هر کسب‌وکاری است که ما داریم، او همچنین کوک را تحسین کرد.» “بهترین مدیران جهان”.

عددی که اپل دوست دارد با وجود کاهش درآمد، از سلامت کسب و کار خود استفاده کند، «2.2 میلیارد» است. این شرکت می‌گوید تعداد دستگاه‌هایی که در حال حاضر استفاده می‌شوند، این تعداد است و به پایگاه عظیم مشتریان در دسترس با ارائه خدمات اشتراک جدید اپل اشاره می‌کند.

هنگامی که مشتریان وارد اکوسیستم می شوند، آنها را ترک نمی کنند. بنابراین، این یک بازی فناوری سوداگرانه نیست.» “این بیشتر یک سالیانه است و من فکر می کنم وارن بافت واقعاً این را می بیند.”

علاوه بر کاهش درآمد، اپل با چالش‌های جدیدی از جانب مقررات و بازارهای ضعیف خارج از کشور و همچنین با چالش‌های جدید مواجه است. مایکروسافت و در گوگل پیشرفت در هوش مصنوعی برای تنظیم‌کننده‌ها، نگرانی در مورد خندقی است که بافت آن را بسیار جذاب می‌داند و اینکه آیا کنترل انحصاری بر بازار گوشی‌های هوشمند را به شرکت می‌دهد.

دولت ایالات متحده در ماه مارس ادعا کرد که اپل کسب و کار خود را طوری طراحی کرده است که مشتریان را قفل کند. شکایت وزارت دادگستری حاکی از آن است که محصولاتی مانند Apple Card، اشتراک بازی Apple Arcade، iMessage و Apple Watch به بهترین وجه یا فقط با آیفون کار می‌کنند و موانع غیرقانونی برای رقابت ایجاد می‌کنند و مصرف‌کنندگان را برای تغییر در زمان ارتقا مشکل می‌کنند.

با این حال، انتظار می‌رود این دعوا سال‌ها ادامه داشته باشد و هرگونه تحریم احتمالی علیه اپل و محصولاتش را در آینده تحت فشار قرار دهد. در همین حال، هیچ نشانه‌ای مبنی بر کاهش اهمیت آیفون وجود ندارد، زیرا دستگاه‌های جدیدی مانند عینک‌های واقعیت مجازی تنها مخاطبان خاص خود را پیدا کرده‌اند، در حالی که محصولات هوش مصنوعی مصرف‌کننده نتوانسته‌اند عرضه شوند.

بافت نظر خود را در مورد موانع نظارتی اپل به صورت علنی بیان نکرده است و این اولین فرصتی است که سرمایه گذاران از زمان پرونده DOJ در مورد این موضوع از او سوال کنند. اما بافت اطلاعات کمی در مورد مقررات دارد – دو بازاری که او در آنها بیشتر فعال است راه آهن و بیمه هستند.

در یادداشتی به مشتریان در اوایل این ماه، تونی ساکوناگی، تحلیلگر Bernstein به نگرانی های نظارتی توجهی نکرد، اما گفت که او معتقد نیست که پرونده DOJ به طور جدی قدرت اکوسیستم اپل را تهدید کند.. او همچنین گفت که پیروی از الگوی بافت برای ورود و خروج از اپل یک استراتژی محکم برای کسب درآمد است.

ساکوناگی نوشت: علیرغم شهرتش به عنوان یک سرمایه گذار بلندمدت خرید و نگهداری، وارن بافت در افزودن جایگاه اپل در زمانی که نسبتاً ارزان است و کاهش نسبتاً گران است، به طرز قابل توجهی منضبط شده است. او سرمایه گذاران را تشویق کرد که «مانند بافت باشند».

احتمال وجود دارد که بافت از اعلامیه اپل در این هفته در مورد برنامه بازخرید گسترده هیجان زده شده بود. این تمرینی است که او مدت هاست آن را می پرستد.

او در سال 2018 گفت: «وقتی اپل را می‌خرم، می‌دانم که اپل سهام زیادی را بازخرید خواهد کرد.

و او دوست دارد توجه کند که چگونه بازخرید منجر به سهام بزرگتر در شرکت بدون خرید سهام بیشتر می شود.

بافت در سال 2021 گفت: “ریاضی بازپرداخت ها دیر هضم است، اما می تواند در طول زمان قدرتمند باشد.”

اپل همچنین سود سهام خود را 4 درصد افزایش داد و نشان داد که هر سال به افزایش آن ادامه خواهد داد.

بافت درباره استراتژی بازگشت سرمایه غول فناوری در نشست سالانه این مجموعه در سال گذشته ابراز خوشحالی کرد و اشاره کرد که این استراتژی به برکشایر کمک کرده است تا بخش بزرگی از کیک را داشته باشد. برخلاف شرکت بیمه Geico و سازنده خانه کلایتون هومز که شرکت او کاملاً مالک آن است، برکشایر می تواند به رشد سهام خود در اپل ادامه دهد، واقعیتی که او در جلسه به سرمایه گذاران یادآوری کرد.

بافت گفت: «خوبی در مورد اپل این است که ما می توانیم صعود کنیم.